上半年印度IPO市场失速，下半年能否重拾动力？

今年年初以来，Nifty50指数上涨了4.58%，BSE Sensex指数也上涨了3.86%。但(dàn)即便(jíbiàn)股市延续涨势，今年至今，印度首次公开募股（IPO）却有所减速，仅有99起IPO，而去年同期(qùniántóngqī)有147起。许多公司(gōngsī)鉴于(jiànyú)投资者情绪低迷，都暂缓了新股发行计划。 分析师预计，进入下半年后，印度新股上市将(jiāng)重拾动力并加速，但上市企业估值预计将逐渐(zhújiàn)正常化。 上半年印度IPO发行步伐(bùfá)放缓 12个月前，印度的(de)IPO市场(shìchǎng)蓬勃发展，从食品和杂货配送公司Swiggy到(dào)电动两轮车制造商Ola electric等科技初创公司都处于全球IPO的风口浪尖上，许多企业希望(xīwàng)搭乘印度增长故事的顺风车。 然而(ér)，进入今年(jīnnián)，情况却发生了明显的变化。根据(gēnjù)FactSet的数据，截至6月19日，今年至今，印度(yìndù)仅有99起IPO发行，而去年同期为147个。此外，根据印度国家证券存管局（National Securities Depository）的数据，与2024年同期相比，今年前五个(wǔgè)月，印度的外国证券投资下降(xiàjiàng)了220%。 尽管已(yǐ)获得(huòdé)印度(yìndù)证券交易委员会（SEBI）的批准，但由于投资者情绪疲软和宏观经济前景黯淡，包括教育贷款提供商(tígōngshāng)Avanse Financial Services、合同药品制造商(zhìzàoshāng)Anthem Biosciences和LG电子印度分公司(fēngōngsī)（LG Electronics India）在内的数家公司都选择暂缓上市计划。 此外(cǐwài)，电动滑板车制造商Ather Energy在主板上市两个月后，于5月6日上市后走势不如预期，令(lìng)市场越发担忧。该股开盘价(kāipánjià)为每股328印度卢比（约合3.79美元），较发行价321卢比还存在约2%的溢价，但最终当日收跌超过(chāoguò)3%。 投资机构Matthews Asia的(de)投资组合经理米塔尔（Peeyush Mittal）称：“由于卢比疲软、地缘政治冲突以及不断(bùduàn)变化的关税形势(xíngshì)，导致全球市场(shìchǎng)波动，令印度IPO市场上半年惨淡，尤其是第一季度。” Venturi Partners的管理合伙人查登（Rishika Chandan）表示，更紧迫的问题还在于，印度消费水平放缓对(duì)企业盈利的影响(yǐngxiǎng)。“许多优秀的私募股权支持的企业，历史上每年收入增长达到35%~40%。但在截至3月的2025财年，相关企业收入仅(jǐn)增长了15%~20%，这不是一个适合这些企业上市的好(hǎo)数字。”她(tā)称，为此，“许多企业因此已经推迟了上市计划，寄希望于今年稍晚(shāowǎn)节日季，能够获得更高(gāo)的销售额和收入数据。” 她补充称，虽然印度央行(yāngháng)最近的降息(jiàngxī)行动(xíngdòng)，以及印度政府为刺激消费推出的一系列措施，最终可能会转化为更高的消费者支出，但那些有(yǒu)上市计划的企业仍需更多时间，才有可能等到更强劲的收入和利润数据，并以此获得更高的估值溢价。” 也是基于上述预期，市场人士认为，印度下半年新股上市势头有望(yǒuwàng)回升，且这一趋势已经逐渐开始显现(xiǎnxiàn)。 例如，5月(yuè)印度股市的(de)股票融资额达到了64亿美元，录得(lùdé)2024年12月以来的最高(zuìgāo)月度总额。其中，大宗交易是最大的贡献者，达到55亿美元。根据媒体统计数据，6月至今的股票融资情况，相较于5月没有放缓的迹象。仅6月第一周，就录得12亿美元融资额。 Wrise财富管理的首席执行官（CEO）森(sēn)古普塔(gǔpǔtǎ)（Dhruba Jyoti Sengupta）分析称，印度的“基本面是稳固(wěngù)的”。并且，眼下已在印度证券交易委员会（SEBI）获批的IPO涉及金额规模达到120亿美元，有130多家(duōjiā)公司正在筹备上市。基于此，印度一级市场(shìchǎng)今年(jīnnián)上半年的放缓，只是在下一次(yīcì)飞跃前，暂停一下而已(éryǐ)。“今年下半年的印度IPO市场将(jiāng)讲述一个截然不同的故事。”他预计，下半年上市的企业将包括印度信实工业旗下的电信运营商Reliance Jio、塔塔资本（Tata Capital）和LG电子印度公司。 其中，Reliance Jio今年下半年稍晚的(de)上市，预计将(jiāng)获得4000亿印度卢比（约46.19亿美元）估值。森古普塔称，作为信实工业的电信(diànxìn)部门，该公司一旦上市成功，将成为“印度有史以来最大的上市公司之一，并将展示印度将数字(shùzì)生态系统大规模(dàguīmó)货币化的雄心” 。 类似地，塔塔资本将很快获得监管部门批准，以20亿美元的(de)估值上市。森古普塔称，这一塔塔旗下子公司的上市“表明，即使是保守的企业(qǐyè)集团，如今也(yě)将公共资本视为战略性的，而不仅仅是金融性的”。作为塔塔集团的子公司之一，塔塔资本日常业务包括提供一系列个人(gèrén)融资和企业贷款(dàikuǎn)服务。森古普塔还表示(biǎoshì)，LG电子印度(yìndù)公司的上市，更将是印度股市、IPO上市的“游戏规则改变者”。如果成功，这将表明基于“印度资本市场规模增长和监管稳定性”，外国跨国公司(kuàguógōngsī)对印度市场的兴趣。 除了这些明星企业，查登和Venturi Partners的(de)(de)创始人兼管理合伙人卡托（Nicholas Cator）还正(zhèng)密切关注由软银、KKR和淡马锡(dànmǎxī)支持的印度眼镜零售制造(zhìzào)商Lenskart的上市(shàngshì)。该公司业务还包括制造人工智能（AI）眼镜。据称，Lenskart即将申请融资规模达到10亿美元的IPO，以此为公司扩大业务提供资金支持，并进一步巩固(gǒnggù)其在印度及(jí)周边市场的地位。具体上市时间和地点尚未公布(gōngbù)，但市场普遍预期将在未来几个(jǐgè)月内完成。Venturi Partners关注的其他拟上市企业还包括清洁和个人护理服务提供商Urban Company以及珠宝公司Bluestone。 虽然预期下半年IPO发行将重新增速，但市场(shìchǎng)人士对于(duìyú)估值的复苏，态度更为谨慎。 米塔尔称，与去年许多IPO定价情况不同，下半年(xiàbànnián)这些印度大型企业的上市估值，预计将(jiāng)比其所在领域的全球领先企业低25%~30%，“每家企业都想提高估值，但我们的预期是(shì)，印度新上市企业的估值已经(yǐjīng)逐渐正常化，主要因为2024年底的一些IPO表现不佳。比如，此前(cǐqián)上市的Swiggy和Ola Electric目前仍处于破发(pòfā)状态。 米塔尔和森古普塔(gǔpǔtǎ)均认为，随着印度(yìndù)很快将(jiāng)成为全球第四大经济体，印度的(de)资本市场将因新的股票发行和潜在的更强大的上市渠道而蓬勃发展。但也意味着，市场和估值将更规范。“今天(jīntiān)的印度让人想起21世纪初的美国和2009年后的中国。”森古普塔称(chēng)，“印度正在并将继续发展成为一个更具市场深度、多样性和纪律性的IPO目的地。” 卡托则表示，将(jiāng)密切关注Lenskart最终能获得多少估值，因为“作为一家表现良好(hǎo)，盈利数据也(yě)很好的公司，Lenskart的上市情况将成为未来私募机构，在上市前(qián)的数轮融资中，对某个企业如何进行估值的一项很好的指标”。 (本文(běnwén)来自第一财经)